康耐特镜片好还是明月好_1.67 康耐特和明月镜片哪个好点

11月29日，明月镜片（.SZ）在深交所创业板披露发布首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告、招股意向书等文件。这意味着，明月镜片将在深交所发行新股并上市。

据了解，明月镜片此次公开发行股份全部为新股，拟公开发行股票为3358.54万股，占发行后该公司总股本的25%。此次公开发行后，明月镜片的总股本为13434.14万股。

此次发行的初步询价时间为2021年12月2日（T-3日）的9:30-15:00。在上述时间内，符合条件的网下投资者可通过深交所网下发行电子平台填写、提交拟申购价格和拟申购数量。

按照计划，明月镜片将在2021年11月29日至12月1日网下路演，12月6日网上路演，12月7日（发行日期）开始申购。2021年12月13日，明月镜片将公布发行结果公告。

目前来看，明月镜片有望在2021年内实现上市，或将在2021年12月16日挂牌交易。除了明月镜片外，其同行——康耐特光学在港交所通过上市聆讯，预计将在近期开启招股并上市。

营收增速放缓，预计全年增幅不高

招股书显示，2018年、2019年和2020年，明月镜片的营收分别为5.09亿元、5.53亿元、5.40亿元，其中2020年略有减少；归母净利润分别为3284.66万元、6984.60万元、7000.49万元，期内均实现了增长。

扣除非经营性损益后，明月镜片2018年至2020年的扣非后归母净利润分别为4407.19万元、6592.46万元和6345.27万元，年复合增长率为19.99%，高于同期营收的年复合增长率3%。

2021年1-9月（前三季度），明月镜片的营业收入为4.10亿元，同比增长9.81%；归母净利润5465.88万元，同比增长46.41%；扣非后归母净利润5332.85万元，同比增长50.38%。

明月镜片在招股意向书中表示，公司预计2021年度的营业收入为5.40亿元至6.43亿元，同比上升0.06%至18.77%；净利润7300万元至1.08亿元，同比上升4.29%至54.29%；扣非后净利润6600万元至9000万元，同比增长4.01%至41.84%。

公开信息显示，明月镜片成立于2002年，是一家综合类眼镜镜片生产商，主要专注于眼镜镜片、镜片原料（树脂原料）、成镜、镜架等眼视光产品的研发、设计、生产和销售。

明月镜片介绍称，其业务涵盖树脂原料的研发、生产及销售，镜片光学结构、光学膜层及功能化镜片的研发及设计，树脂镜片大规模工业化生产及个性化定制生产，镜架设计及成镜的生产、销售。

本次在创业板上市，明月镜片拟募资5.68亿元，拟投入高端树脂镜片扩产项目、常规树脂镜片扩产及技术升级项目、研发中心建设项目、营销网络及产品展示中心建设项目等。

按产品类型来看，明月眼镜的收入主要由镜片贡献，占比约在八成上下。2018年、2019年、2020年和2021年上半年，该类收入分别为4.30亿元、4.48亿元、4.36亿元和2.16亿元，对应的占比分别为85.48%、81.33%、81.04%和79.78%。

和康耐特相像，二者各有优劣

招股书显示，明月镜片选取旗天科技、视科新材、依视路作为该公司的可比公司。不过，旗天科技镜片产品以外销业务为主，且在2018年末整体向金融科技服务公司转型，2019年眼镜行业收入近占全年收入的1.69%。

相比之下，视科新材主要从事镜片原料的研发、生产及销售，镜片业务收入贡献较小，而依视路是全球领先的视光企业，专注于设计、制造并销售品类丰富的镜片产品等。

根据statista公布的统计数据显示，2019年度，中国镜片销量为222.12百万片。同期，明月镜片仅境内销量为28.97百万片，明月镜片占国内镜片销量比例13.05%。

而根据Euromonitor Consulting（欧睿咨询）出具的《市场地位声明认证函》，整体框架眼镜镜片（不包含隐形眼镜镜片）以零售量计，明月镜片于2016年-2020年连续五年中国大陆范围内销售领先。

明月镜片称，该公司作为国内领先的综合类眼镜镜片生产商，与视科新材相比资产及营收规模均有明显优势，但距离国际大型上市公司依视路尚存一定距离。但由于品牌知名度、产品结构等区别，其销售毛利率领先视科新材。

贝多财经了解到，明月镜片在招股书中重点列举了和康耐特（康耐特光学）的异同点。明月镜片称，其与康耐特的主营业务较为相似，核心技术均围绕单体、镜片设计与制造具有合理性。

不过，明月镜片表示，其与康耐特的企业定位存在明显差异。其中，明月镜片主打自有品牌产品，而康耐特以OEM/ODM为主，故两家公司销售运营模式存在差异具有合理性。

根据康耐特光学在港交所递交的招股书，其2018年、2019年和2020年的营收分别为8.54亿元、10.59亿元和10.93亿元，净利润分别为0.78亿元、1.12亿元和1.28亿元。

对比来看，康耐特光学的营收和净利润规模均优于明月镜片同期的表现。不过，康耐特光学2018年、2019年和2020年的毛利率则不及明月镜片，前者分别为30.6%、33.0%和34.9%，后者分别为44.34%、50.88%和54.95%。

报告期内，明月镜片的毛利率、营业利润率和销售净利率均高于康耐特，主要由于发行人以销售自有品牌产品为主；而康耐特自有品牌占比较低，以OEM/ODM为主。

明月镜片称，从产业链角度看，康耐特所处的产业链环节到最终消费者还需经过分销商、品牌所有者等多道环节，而明月镜片的产品则可以更直接地销售至终端客户或消费者。

对于未来，明月镜片表示，致力于将明月镜片打造成为具有全球竞争力的镜片制造企业。同时，将其品牌打造成为具有国民知名度的镜片品牌。

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